2023年开局暖意十足，截至2022年2月14日，指数全面反弹，沪深300及上证50指数涨幅分别达到7.07%和5.38%。春季行情能否延续仍待观察，但对于个人投资者来说，以不变应万变，做好大类资产的组合配置仍是关键，通过股债资产的低相关性构建投资组合，稳中求进的“固收+”策略依旧是不错选择。
攻守兼备 优选“固收+”
尽管“固收+”策略产品遭遇2022年股债双杀的风波，但其低回撤、低波动的特性仍在，并能以“+”的大类资产为矛，争取收益。从数据来看，历经去年四季度的蛰伏和提前布局，“固收+”基金在2023年以来迎来不错的整体表现，以“固收+”基金为主的偏债混合型基金指数和混合债券型二级基金指数年内涨幅均接近2%。（数据来源：wind，统计时间20230101-20230131）
(资料图)
长期来看，“固收+”产品在市场下行期间的抗跌能力突出。以“固收+”典型代表指数——偏债混合型基金指数、二级债基指数为例，2013年以来，两大指数的最大回撤仅在8%-13%之间，年化波动率仅在4%-6%之间，都显著低于同期股票资产，避震效果明显。尤其是在2022年，股票市场波动剧烈，而两大指数的最大回撤区间5%-6%，同期沪深300指数最大回撤为29%。
偏债混合型基金指数、二级债基指数最大回撤及年化波动
证券名称 | 最大回撤 | 年化波动率 |
偏债混合型基金指数 | -8.17% | 4.25% |
债券型二级基金指数 | -12.02% | 5.48% |
沪深300 | -46.70% | 21.27% |
（数据来源：Wind，截至2023年1月31日，指数过往表现不代表未来表现，不预示相关产品未来业绩）
除此之外，在市场上涨时，“固收+”产品也毫不逊色。据Wind统计，偏债混合型基金指数、二级债基指数自2013年以来累计上涨96.62%、79.30%，均大幅跑赢同期沪深300的64.76%、中证全债的56.23%，实现显著超额收益。（数据来源：Wind，截至2023年1月31日）
偏债混合型基金指数、二级债基指数走势图
（数据来源：Wind，截至2023年1月31日，指数过往表现不代表未来表现，不预示相关产品未来业绩）
明星组合 实力出击
据悉，鑫元基金将于2月20日发行一只“固收+”策略产品——添鑫回报6个月持有期混合基金（A类：017619 C类：017620）。资料显示，该产品投资于债券资产比例不低于基金资产的70%，是一只固收打底的债券型产品，以纯债及其他固定收益资产为底仓构建安全垫，奠定基础收益。市场震荡波动时，基金组合防御性较高，力争提升投资者长期持有体验。同时，该基金通过设定10%-30%的权益仓位，以可转债、股票等增强策略品种获取弹性收益空间，力争获取更高超额收益。
该产品配置了双基金经理，由鑫元明星基金经理赵慧和李彪共同担纲。其中，赵慧负责债券资产投资，是鑫元基金固定收益部副总经理，有着超十年金融行业从业经验，曾在南京银行金融市场部资产管理部和南京银行金融市场部投资交易中心担任债券交易员，具有丰富的银行间市场交易经验。过往的经历形成了赵慧注重务实、主动防御的投资风格。李彪负责权益资产投资，是鑫元基金股票投资部总经理兼FOF投资部总经理，拥有11年投资和研究经验，深研新能源、消费、军工、电子等行业，对大行业下的子行业均有独到、精辟的研究。在多年的实战中，李彪形成了系统完善的投资方法论，赚上市公司业绩增长的钱，不做频繁择时，注重投资者持有体验。
据Wind数据显示，截至2月14日，赵慧管理半年以上的7只债券基金，6只产品的任期回报在同类基金前30%。其中鑫元中短债近2年业绩同类排名前8%；李彪管理半年以上的4只基金产品，在其任职期内，业绩均居同类产品的15%。其中，管理时间最长的鑫元欣享A，在其任职期内，年化回报20.15%，同类排名前9%。而去年成立的鑫元长三角基金，在2983只偏股混合基金中排前10。
据悉，作为2023年鑫元基金重磅产品，鑫元添鑫回报6个月，将集公司优质资源重点打造。近年来，鑫元基金管理规模和资管能力不断提升。公司资料显示，鑫元基金公募规模从2020年末时的341亿，快速提升至2022年的1091亿元，在全市场156家持牌管理人中排名48位，2022年非货公募规模增长绝对量在全市场142家公募基金公司中排名第2位，增幅第1。同时，海通证券数据显示，鑫元基金2022年的权益类基金排名26/163，固收类基金排名31/153。
展望后市：把握确定性行情机会
对于债市，赵慧认为，在去年末的超跌调整之后，2023年债券市场蕴藏着机会。大部分信用债在去年上行超过了100BP，信用利差的修复较到位，为2023年的市场跌出一定的空间。利率债在12月到春节前有一定修复，已经回到相对舒适的中枢位置。
2023年，资金面预计继续维持合理宽松格局，随着年初机构配置需求增加，短期内资金面和基本面均相对有利债市。中期来看，疫情防控全面优化后国内的经济复苏将是今年的主基调，市场或逐步由交易“弱现实”转向交易复苏。因此，赵慧认为应该把握确定性行情。整体来说，短期信用债配置价值可能优于利率债。
对于权益，李彪对2023年权益市场相对偏乐观。首先，从宏观经济周期和盈利来看，宏观层面周期切换，盈利将见底回升；其次，从流动性来看，流动性层面压力缓解，赚钱效应提升有望带动增量资金入市；最后，从估值角度来看，估值层面权益资产仍相对便宜，目前水位上持有权益资产长期来看赔率及胜率兼具。
在添鑫回报的投资策略上，两位基金经理将基于“固收+”策略，通过大类资产配置和分散化操作，努力提高组合夏普比率。债券方面，将以短久期的票息类资产打底，赚取确定性收益的基础上，择机抓取波段交易机会。权益方面，将围绕内需经济相关，大安全与国企改革三条主线，通过“行业适度分散，个股相对集中”的均衡配置策略，捕获阿尔法收益的同时，妥善控制下行风险。
